Los recientes repuntes en los precios de las acciones de empresas que están apostando por el desarrollo de la Inteligencia Artificial (IA) evoca a la burbuja financiera que se generó con el boom del puntocom hace dos décadas, comentaron analistas.
Un caso emblemático es el de la empresa Nvidia que rememora al éxito de los llamados “Cuatro Jinetes” de finales de los años 90: Cisco, Dell, Microsoft e Intel.
La vertiginosa subida de las acciones de Nvidia, que ganaron casi cuatro mil 300 por ciento en un reciente período de cinco años, evocó recuerdos de cómo el fabricante de equipos de red Cisco aumentó aproximadamente cuatro mil 500 por ciento en cinco años hasta alcanzar su pico en 2000, según una comparación de BTIG de las dos acciones.
Esta similitud genera una preocupación de que el auge impulsado por la IA termine de la misma manera que el boom de las puntocom: con un colapso épico.
Otros indicadores, como el optimismo de los inversionistas, aún no han alcanzado los niveles exultantes de principios del siglo.
Después de casi cuadruplicarse en poco más de tres años, el Nasdaq Composite se desplomó casi 80 por ciento desde su pico de marzo de 2000 hasta octubre de 2002. El S&P 500, que duplicó su valor en un período similar, se desplomó casi 50 por ciento en ese período.
Mientras que varias acciones de internet como Amazon sobrevivieron y finalmente prosperaron, otros nunca se recuperaron.
“Nadie sabe exactamente qué pasará con la inteligencia artificial”, dijo Sameer Samana, estratega senior de mercado global del Wells Fargo Investment Institute, señalando la misma incertidumbre sobre los eventuales ganadores a largo plazo.
Siguiendo el ejemplo del boom de las puntocom, el sector de la tecnología de la información ha aumentado hasta 32 por ciento del valor de mercado total del S&P, el porcentaje más alto desde el año 2000, cuando subió a casi 35 por ciento. Solo Microsoft, Apple y Nvidia representan más de 20 por ciento del índice.
Sin embargo, las acciones tecnológicas están valoradas más modestamente ahora que en el pico de la burbuja puntocom, cotizando a 31 veces las ganancias futuras, en comparación con hasta 48 veces en 2000, según Datastream.
La diferencia es clara en las valoraciones de Nvidia y Cisco, un proveedor clave de productos que respaldan la infraestructura de Internet, cuyas acciones aún no han recuperado sus picos del auge de las puntocom.
Si bien ambas acciones se han disparado, Nvidia se comercializa a 40 veces las estimaciones de ganancias futuras, en comparación con el nivel de 131 que alcanzó Cisco en marzo de 2000, según Datastream.
Analistas de Capital Economics señalan que el repunte actual está siendo impulsado más por perspectivas de ganancias sólidas que por valoraciones crecientes, una señal de que los fundamentos son un factor más importante esta vez. “Nuestro escenario base es que esta burbuja tecnológica no estallará hasta que la valoración del mercado general alcance el nivel que tenía en 2000”.
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Si bien una burbuja de IA no es una conclusión inevitable, muchos inversionistas temen que las métricas puedan estirarse aún más en los próximos meses si el crecimiento de Estados Unidos sigue siendo sólido y las acciones tecnológicas continúan subiendo.
“Hay muchas similitudes. Cuando hay una burbuja, normalmente tiene su origen en algún desarrollo fundamental, positivo y verdadero que la respalda y que genera ese entusiasmo en la gente por pagar cualquier precio por las cosas”, dijo Mike O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading.